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均瑶冲刺乳酸菌饮料第一股困难重重(1)


  品类过于单一,“味动力”营收占比超九成;均瑶大年夜康健上市前景不被看好

  近期,拥有20年历史的均瑶乳业以“湖北均瑶大年夜康健饮品株式会社”的身份公布招股书,拟向“乳酸菌饮料第一股”提议冲刺。然而靓丽的财报数据背后,是均瑶大年夜康健对“味动力”单品及代工模式的严重依附。

  统计数据显示,早在2016年常温乳酸菌饮品品牌已冲破100个,无论因此小样、小洋工资代表的一二线品牌,照样在低温市场体现优秀的伊利、灼烁,抑或是部分经销商和小工厂,都纷繁加入这一赛道。在业内看来,品类单一的均瑶大年夜康健在猛烈的市场竞争下难以得到经久业绩支撑,IPO前景不容乐不雅。

  业绩依附“味动力”单品

  5月24日,证监会官网表露湖北均瑶大年夜康健饮品株式会社(简称“均瑶大年夜康健”)招股书,将“均瑶乳业”从新拉回"民众,"视野。

  据报道,1993年,27岁的温州企业家王均瑶在“一杯奶强壮一个夷易近族”的感召下投身乳业。彼时伊利、蒙牛两大年夜巨子尚未完玉成国结构,王均瑶在拿下包机营业后拥有充沛现金流,均瑶乳业也迎来了区域乳企成长的春天。然而在业内看来,均瑶已实际变为一家饮料企业,错掉了成为全国性乳企的机遇。

  招股书显示,1998年,均瑶大年夜康健前身均瑶集团乳品有限公司成立,承袭了集团乳制品及含乳饮料营业。2011年,均瑶推出“味动力”系列新品,计谋进入常温乳酸菌饮品市场,由此带来业绩的快速增长,却至今难以开脱对这一超级大年夜单品的依附。

  2016年-2018年,均瑶大年夜康健营收分手为11.01亿元、11.46亿元、12.87亿元,净利润分手为1.75亿元、2.31亿元、2.81亿元。此中,乳酸菌系列饮料收入占比达97%以上,“味动力”塑瓶系列占主营营业收入比重也靠近97%。

  均瑶大年夜康健在招股书中提醒,虽然公司已持续进行新产品的研发和推广,但相关项目实现预期目标仍必要投入较多的光阴和资本,是以公司短期内存在产品系列相对单一的风险,如未来呈现该系列产品外部情况恶化的环境,将会对公司经营孕育发生晦气影响。

  为扩宽产品线,均瑶大年夜康健曾于2017年推出“体轻松”系列草本植物饮料及“奇梦星”系列膨化食物,但效果并不快意。招股书显示,均瑶大年夜康健在申报期内曾计提无形资产减值丧掉,紧张缘故原由就在于“奇梦星”系列膨化产品贩卖未达预期。自2019年起,均瑶已竣事临盆贩卖该产品。

  在食物财产阐发师朱丹蓬看来,均瑶大年夜康健的产品、品类均过于单一,利润不高,抗风险能力低,很轻易触碰业绩天花板。乳业专家宋亮也觉得,饮料市场生命周期短,而常温乳酸菌饮料进入门槛低,既没有技巧壁垒也没有资金壁垒,是以不能作为经久业绩支撑。

  遭百家竞品“围追割断”

  招股书显示,均瑶大年夜康健拟募资约12亿元用于宜昌财产基地、衢州财产基地各年产10万吨常温发酵乳饮料项目,以及均瑶大年夜康健品牌进级扶植项目,其背后则是经久对代工模式的依附。

  2016年-2018年,与均瑶大年夜康健相助过的代工厂产量已跨越公司总产量的50%,“味动力”代工厂产量比重一度跨越65%。截至招股书签署日,均瑶大年夜康健尚与6家代工厂进行相助。而事实上,近三年均瑶整体产能使用率仅分手为73.55%、51.78%、64.39%。

  今朝,均瑶主要面向地级市、县级市场结构,并慢慢打通一线城市和大年夜州里村子市场。不过在朱丹蓬看来,低温乳酸菌饮料才是行业未来成长偏向。今朝一线市场已被养乐多、伊利等低温品牌盘踞,而“味动力”售价在山寨饮品较多的州里市场并没有竞争力。这种环境下,均瑶进行重资产结构不被看好。

  (下转B10版)

  新京报记者 郭铁

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